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作者在接下去写到:
普通人适合投资债券,债券其实是很好地投资品种。
在海外有句话,股票都是小孩子玩的,债券才是大人玩的,虽然债券的利率不足以长期对抗通胀,但却基本可以帮你实现保值的目的。
特别是债券通过一些杠杆,或者与一些其他的投资组合搭配,就能够完美的获取安全收益率。
比如一些很好地偏债基金,他们已经能实现年化8的长期收益,这个与你投资股票,已经基本差不多了。
而这种偏债基金里面8成以都是债券,股票不足2成。
还有一些双债基金,利用可转债和企业债的搭配,那就更稳了,基本不会赔钱。
债券的投资,跟市场利率直接相关,也就是市场利率升,债券价格下跌,市场利率下降,债券价格升,进入牛市,建议个人投资者还是通过基金去买债券,自己投资债券的话风险较大。
作者把海外的资本市场历史划分了四个时代,
第一是舒适的安逸时代,从47年到68年,股票收益率14。债券收益率18,年均通胀只有23。
这个阶段,经济进入迷你繁荣,但大家还对29年大危机心有余悸,所以忧心忡忡。
也正因为这种谨慎和励精图治,才让市场欣欣向荣,不但增长很快而且估值提升,股市市盈率从47年的12倍提高到了68年的18倍。
但这段时间债券很糟糕,因为海外政府为了刺激经济,恢复创伤,将长期债券的利率牢牢地钉在了25的水平,一直到1951年才允许浮。
所以这段时间投资债券,实际收益其实是负的。
第二个时代是69年到81年,股票收益率是56,债券是38,但是通胀却年均78,所以作者说这是个焦虑不安的年代。
由于69年股市已经进入了牛市顶峰,引发了通胀加剧,物价已经升到4-45,海外股市也是先甜后苦,进入了最黑暗的时期。
接着就是73-74年遭遇石油危机和粮食涨,在80年代初,通胀甚至高达了10,人们开始心怀恐惧,认为海外股市将就此完蛋。
在这一时间段,股债双杀,全都没有跑赢通胀,所以这10年无论投什么都是赔钱的。
第三个时代,是82年到2000年,这是个精神焕发的时代,普通股收益率是18,而债券收益是13,年均通胀却只有33。
在一个最黑暗的年代过后,海外迎来了一个最好的时代,这就是金融资产的黄金年代。
在82年,股票和债券,都已经价格过低,已经跌的超调了,这时股票的盈利收益率接近6,增长超过7,预期收益总体超过13,已经极具投资价值。
而债券收益率,由于刚刚经历了通胀,老债的利率也在13左右,所以回报颇丰。
但即使如此低估的资产,投资仍然望而却步,那会大家反而去追被通胀已经炒高的商品,结果错失了一个巨大的机会。
后来不但业绩提升市场估值还提升,从81年的8倍市盈率,增长到30倍,所以这就是一个戴维斯双击的机会,不是小赚而是大赚。
18年每年13,基本就是10倍涨幅,再加估值提升的3倍多,保守估计可以18年赚30倍,年化回报已经达到了21。
第四个时代是2000-2009年,普通股收益是年均-65,债券是64,年均通胀只有24,这是一个幻觉破灭的时代。
由于之前太高兴了,结果就是乐极生悲了,2000年市场估值大幅下降。
所以还是那句话,你看到的和所感觉的,百分之八十都是错误的,你觉得有机会了,恰恰就是死神降临的时候,而你觉得没希望了,要完蛋了,其实这时候就是一个大机会。
投资反人性,太天真,从来不慢思考的人,做不了投资。如果强行逼自己的结果,就是成为反向指标,成为别人收割的韭菜。
跳出这个魔咒,靠什么工具,什么大师都没有用,必须你自己彻底改变性格。
顺便提一下2009年以后,市场的盈利收益率打到了非常低的水平,所以只要你在底部中敢抄底股市,都是有钱赚的。
从指数来看,这10年海外的500家大型企业指数已经涨了3-4倍,年化收益率接近15。
但是债券收益一般,因为这十年来海外长期国债基本就2,长期持有债券,跟长期持有股票相比,收益率差了不少。
那么未来会怎么样,这个没人能预测对,作者说2014年之后,股市再想赚到丰厚的收益不太容易了。
但实际情况是2014年之后,海外的500家大型企业指数涨了1000点,涨幅高达30。
所以没人看的好短期的走势,只能告诉大家,风险正在升,预期收益正在下降。
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